報告解讀 | 羅蘭貝格發布《2020年汽車零部件企業雙百強解讀白皮書》

[羅戈導讀]中國汽車零部件企業自2018年整車市場首次出現負增長以來積極轉型調整,在2019年整體營收規模逆勢增長,但利潤空間受到顯著壓縮。其中不乏亮點企業,在產業寒冬中逆流而上,為整體行業打造旗艦標桿。

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全球汽車產業在經濟增長持續放緩、貿易摩擦升級的環境下,面臨嚴峻形勢與挑戰,并仍處于轉型陣痛期。

中國汽車零部件企業自2018年整車市場首次出現負增長以來積極轉型調整,在2019年整體營收規模逆勢增長,但利潤空間受到顯著壓縮。其中不乏亮點企業,在產業寒冬中逆流而上,為整體行業打造旗艦標桿。

本次報告主要分為兩大部分。第一部分基于整車行業發展動態,分析零部件百強2019年營收、盈利及研發等數據信息,總結2019年零部件行業三大特點。第二部分則結合零部件行業四大趨勢,提出企業未來發展應對之道,并解讀優秀企業案例,進一步提出零部件行業核心戰略思辨方向。

一、 2019年汽車零部件

行業整體發展概述

1.1整車與零部件市場概覽

中國整車市場結構轉型,細分領域機遇凸顯

存量市場到來,車企競爭加劇。商用車及乘用車頭部企業憑借市場保有量、營銷資源、品牌口碑等多維優勢,持續推動頭部集中度提升。2019年全球商用車及乘用車整車市場銷量9332萬輛,較2018年下降4%。中國市場作為全球最大新車市場,已出現連續兩年銷量負增長。2019年商用車及乘用車整車銷量2674萬輛,同比下降8%。其中乘用車2019年銷量2155萬輛,跌幅高達9%,而中重型商用車銷量維持在147萬輛高位,僅下跌1%。  

資料來源:IHS;羅蘭貝格

乘用車整車領域,在國家政策、主機廠產品推廣及消費理念變革等多方因素推動下,新能源車型自2016至2019年保持47%的年復合增長率,相比傳統能源6%的跌幅,值得產業鏈玩家重點關注與突破。同時,消費升級趨勢與豪華車型下探雙力合作,促進豪華車型銷量穩步提升,不失為另一細分市場機遇。

資料來源:Caam,Marklines,IHS ;羅蘭貝格

中國企業在全球市場增長突出,但國際領先排名仍待突破

全球零部件百強企業2019年營收增速5%,中國企業增速8%超越全球增速,且大部分企業排名較去年上升,使得2019年整體全球百強零部件企業中中國企業入榜數量達到11家。但其中躋身全球頭部位置的企業仍然較少,其中全球前20的企業僅2家,前50名僅5家,主要為傳統細分領域(如商用車發動機)龍頭、綁定大型主機廠的Tier1、前沿技術領頭羊(如新能源)及積極全球化擴張的零部件企業。

資料來源:中國汽車報 ;羅蘭貝格

百強企業營收增長,利潤受挫但研發投入加大

2019年,中國百強企業繼續保持增長步伐。從營收規模來看,2019年百強企業營收總額1.23萬億(僅包含連續兩年公開相關數據的93家企業),較去年同比增長5% 。雖然相比2017-2018年7.1%(2019年汽車零部件企業雙百強榜單解讀白皮書)的增速,增長稍有放緩,但考慮到2019年愈發嚴峻的產業環境,該增速的實現已屬不易。相比營收規模,企業盈利表現不容樂觀。整車銷售低迷及競爭加劇導致行業利潤及利潤率受到顯著擠壓。2019年百強企業凈利潤431億,相比2018年下滑10%(僅包含百強企業中已上市且相關數據公開的67家企業),凈利率也從2018年5.8%下滑至2019年4.8%。

即便在下滑的市場下,企業為了長期競爭力提升,頭部百強企業整體依舊保證了較高水平的研發投入,以維持生存并突破發展瓶頸。2019年百強企業研發投入352億元,同比增長8%(僅包含連續兩年公開相關數據64家企業)

資料來源:中國汽車報 ;羅蘭貝格

1.2零部件市場特點趨勢解讀

2019年的零部件行業呈現規模增長、盈利下滑、電子和新能源板塊快速發展三大特點。中國百強企業整體營收1.2萬億,同比增長5%,主流企業應加速規模化發展、合理選擇內生和外延的發展路徑。中國百強盈利下滑10%,尤其是后50的企業盈利負增長-115%,行業整體面臨降本增效、戰略轉型壓力。電子及新能源板塊增速達到18%,遠超行業5%的增速,且其研發投入也更為激進,11家電子及新能源企業的研發投入占整體的25%。

趨勢一:百強頭部多維驅動發展,尾部企業面臨瓶頸

中國零部件百強榜單頭部集中趨勢凸顯。2019年,榜單前20企業營業額占比近70%,相較2018年增速高達9%,規模優勢不斷強化。相比之下,榜單前21-50及后50企業營收占比僅為20%及12%,且相比去年呈現3%和5%的負增長(僅包含連續兩年公開相關數據的93家企業)

其中,頭部增長企業主要以收并購、客戶拓展及定位升級為主要發展驅動力。例如寧波繼峰于2018年收購全球領先的汽車座椅及內飾供應商格拉默,并于2019年實現銷售及研發等領域有效整合及財務并表,2019年營收同比增長737%,榜單排名由2018年的第93飛速提升至第14。而傳統龍頭企業均勝電子則通過延拓客戶與產品升級實現10%年增長。以均勝電子旗下安全業務為例,2019年全新開拓包括合資品牌、一線自主品牌與新勢力造車企業在內的眾多客戶,在下降的市場中逆勢增長。

資料來源:中國汽車報;羅蘭貝格

趨勢二:盈利能力形勢嚴峻,降本增效大勢所趨

中國百強企業整體利潤額下跌明顯,尾部企業尤甚。2019年整體利潤額相較去年下降10%。其中榜單前50名企業利潤額雖基本維持不變,但仍需居安思危,主動降本增效。而榜單后50名企業利潤呈現跳水式下滑,下跌幅度高達115%,整體虧損7億元(僅包含中國百強企業中上市且相關數據公開的67家企業),優化現金流管理、控制成本壓力巨大。

全球百強企業榜單中,2019年整體凈利潤下滑17%(僅包含全球百強企業中相關數據公開的70家企業),且下滑比例呈均勻分布。相比之下,中國零部件百強利潤呈現向頭部企業轉移趨勢,尾部企業亟需追本溯源,盡快調整戰略并優化運營,提升抗風險能力,實現轉虧為盈。

資料來源:中國汽車報;羅蘭貝格

趨勢三:新四化驅動,電子及新能源板塊崛起

產業新四化趨勢持續推進中國百強榜單中的電子及新能源板塊企業發展。2019年傳統零部件板塊營收占整體比重雖然仍高達85%,但同比增速5%,明顯低于電子板塊的7%和新能源板塊的40%。電子板塊正經歷轉型期,各項指標遜于預期,2019年利潤率顯著下滑,但其依然保持了在研發上的投入,預計轉型陣痛后將向好發展。新能源板塊歷經多年市場磨合與考驗,實現了騰飛,2019年相較去年增速高達40%,凈利率也由18年的4.2%增長至8.8%。頭部企業寧德時代的表現尤為亮眼,2019年營收較2018年增長55%,達到458億元。

研發投入方面,電子及新能源板塊研發投入占營收比重均保持較高水平,占6~7%,而傳統企業相對保守但受新趨勢的推動,也正在增加研發投入占比。寧德時代的研發投入尤為激進,2019年整體投入達到30億,較2018年增長50%,主要用于新產品開發與升級。同時寧德時代也在不斷強化全球化布局,深化豪華、合資品牌合作,并控制銷售、管理等費用進一步優化盈利空間。其優秀的投入產出,勢必引領行業龍頭企業加大研發投入,以期通過技術致勝、長期跑贏市場。

資料來源:中國汽車報 ;羅蘭貝格

二、2020年汽車零部件

行業展望及發展之道

展望2020,新冠疫情和外部環境雙重壓力下,加劇了零部件企業安全供應和降本增效、產業鏈本地化、新技術投資及產品結構轉型的壓力。在下行周期中,整車企業不僅進一步加強了年降的要求,以傳導其自身盈利壓力,同時疫情帶來的斷供危機使得安全供應成為各個主機廠考慮的重中之重,這對零部件企業的穩定供應和持續降本能力提出了更高的要求。同時反全球化浪潮之下,近岸與離岸產業鏈共生發展正逐漸成為主流選擇,帶來中國企業全球布局的機遇。同時疫情之下不僅是中國,全球發達國家都對新能源及相關產業鏈提出了新的政策支持,進一步利好新能源、新業務。疫情也讓數字化離每個人更近,產品數字化轉型加快并向軟件領域聚焦。

羅蘭貝格認為,未來零部件企業應重點著力于四大應對之道:穩安全保盈利,布局全球產業,建立共贏機制及實現敏捷轉型。

發展之道一:穩安全保盈利

面對嚴峻的外部市場環境,企業應以穩定運營現狀保障盈利能力為首要目標,充分解讀市場需求、明確自身戰略定位與業務優先級,同時識別成本及運營瓶頸進行針對性優化,還需關注供應鏈穩定性及產出、現金流等風險,以綜合實現企業整體在艱難時期的平穩過渡。

位于世界百強榜單第二位的大陸集團近期綜合評估市場趨勢與內部資源能力,有的放矢地對業務重心進行了調整。現已發布并開始執行的業務精簡計劃顯示,2019年已精簡馬拉西亞輪胎業務270人,未來還將逐步對歐美液壓制動及發動機液壓部件等業務進行精簡,涉及員工將近4200人次。相較縮減業務,大陸集團高度關注企業數字化能力建設,預計每年將支出千萬歐元,為近5000名員工提供定制化軟件培訓及內部輪崗機會。

在企業運營風險管理層面,寧波繼峰對格拉默的并購行為雖幫助其實現了規模突破,但因收購金額較高,企業雙方規模差距較大及并購后整合的挑戰,2019年寧波繼峰出現毛利、凈利下滑和資產負債率高企的風險,對整體企業運營安全形成威脅,至今仍在調整階段。提醒我們零部件企業的發展,必須加強風險把控和運營優化,以實現規模和盈利的健康發展。

發展之道二:布局全球產業

面對廣闊的全球整車市場尤其是其他亞洲地區、南美等增長型區域市場,中國零部件企業全球化業務仍有極大挖潛空間。企業出海可依托下游客戶或產業鏈其他玩家資源弱化投資及業務風險。海外團隊組建方面則應兼顧中方優秀管理技術骨干與外方行業人才,同時還需重視企業全球統一的標準體系建立,強化國際一體化管理與文化融合。

寧德時代近年海外業務布局加快。2018年與寶馬達成共同出資構建德國工廠的合作。其中,寶馬獲得寧德時代~28億元股權優先投資權,并出資資助寧德時代德國工廠的產線設備,同時還向寧德時代提供~73億歐元訂單(有效期至2031年)。寧德時代通過獲取客戶投資有效降低了獨資建廠風險并保障了新工廠訂單的長期穩定性。

傳統國內龍頭企業延鋒集團在維持國內領先的前提下,持續加大海外業務投入。近期回購安道拓公司持有的延鋒內飾的30%股份,以更大自主權發力高端化全球化戰略。組織架構層面延鋒強化總部職能,通過集團統一、標準化的流程,加強集團管控的同時充分賦能北美、歐洲等重點市場,以做大做強海外業務。

發展之道三:建立共贏機制

企業間戰略合作或兼并收購有助于快速實現規模突破、業務拓展及短板補足。該過程中應首先充分識別合作合并雙方在研發、產品、市場等資源能力層面的協同效應,制定未來價值共創方案,然后在此基礎上實現業務、運營、職能架構等維度的有效整合。另外,并購前后還需考慮潛在法律、人資、運營等風險,提前制定應對措施。

濰柴集團緊跟新四化產業前沿,瞄準關鍵企業高效并購整合。在智能駕駛領域于2019年以6.6億元收購清智科技55%股權,獲得例如自動緊急制動系統(AEBS)等領先的商用車自動駕駛輔助系統技術。而在新能源動力布局上,濰柴近期通過收購德國ARADEX及奧地利VDS公司,分別獲得大功率變頻、電源設備技術及新能源電控系統等相關技術。在多次并購活動中,濰柴將并購企業與集團內業務板塊緊密融合,并以靈活的形式將新業務應用領域進行最大化延伸,以有效發揮企業間協同價值。

國際企業并購共贏案例中, 2019年采埃孚對威伯科展開的收購項目備受矚目。收購完成后,采埃孚在自動駕駛領域的布局進一步完善。而威伯科已成為采埃孚內部全新的商用車控制系統事業部,在業務獨立運作的同時實現與商用車技術事業部、售后事業部等其他部門的緊密合作,以推動集團整體業務發展。

發展之道四:實現敏捷轉型

為應對未來業務拓展需要與市場環境轉型需求,同時加強企業應對外部變化的快速響應能力,敏捷性組織與運作機制的必要性愈發凸顯。企業可考慮在現有業務下加強總部對于營銷和研發的整體賦能,強化事業部或前端職能對市場、客戶需求的反應速度。而針對新興、收購業務,建議通過獨立化部門運作與授權、項目制機制與考核等形式實現業務開展的靈活性。同時通過總部統籌,加強多職能聯動與資源調度,以實現業務快速發展。

弗吉亞下屬四大事業部分別獨立開展綠動智行、座椅、內飾及收購獲得的歌樂汽車電子業務。各事業部集合各類產品前端營銷與研發職能,并具備自主開拓市場職能及快速響應客戶能力。而針對綜合性未來座艙業務,弗吉亞將傳統事業部中相關的前沿研發團隊抽離,進一步組成獨立智能座艙開發第五大事業部,以集中資源實現新業務孵化。

我們認為,逆勢之下,企業需更加積極地思考四大核心發展議題:

> 1. 降本增效、盈利提升:如何把握市場需求與機遇,實現業務聚焦與運營提效,同時弱化財務風險?

> 2. 體系輸出、全球開拓:如何基于自身能力及外部資源弱化海外運營風險,并保證企業文化體系的對外輸出與本地化融合?

> 3. 合資并購、協同共贏:如何挖掘并購/合作對象的協同潛力,并實現雙方業務組織的高效整合?

> 4. 面向未來,敏捷轉型:如何梳理現有組織能力、實現敏捷轉型從而更快響應市場及未來業務需要?

雖然在全球經濟形勢及新冠疫情的重壓之下,汽車整車及零部件行業發展仍將面臨眾多挑戰與變數。但自2018年整車銷量呈現負增長以來,中國零部件百強始終保持正向營收增長,部分頭部企業及新能源電子等新興板塊更是保持高昂的增長態勢,不斷強化海內外業務布局,值得眾多企業標榜看齊。我們相信,產業寒冬終將過去,未來的中國零部件企業將在全球競爭中愈發強化獨有優勢,更進一竿!

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